Статьи в издательстве Коммерсант - обсуждение

[DTratas]

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1105115

Среди многочисленных трейдерских приемов есть и такой, который условно можно назвать "поступай наоборот": если какое-то официальное лицо выступает с неожиданным заявлением, надо действовать наперекор. Например, перед крахом ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac главы этих компаний не раз сообщали, как "хорошо у них идут дела". А тремя годами ранее заявления экс-министра финансов США Джона Сноу о том, что "Америке нужен крепкий и растущий доллар", помогли вдумчивым трейдерам определить начало долгосрочного падения доллара.

Учитывая любовь отечественных руководителей всех рангов к заявлениям, далеким от реальности, следует признать тактику "поступай наоборот" самой применимой в условиях российского финансового рынка. Так, весной этого года, узнав, что российский фондовый рынок представляет собой островок стабильности, дальновидные инвесторы поспешили продать все российские активы, которые сегодня можно купить в четыре-пять раз дешевле. А в сентябре прошлого года, услышав в прямом эфире заявление министра финансов Кудрина о том, что "никаких серьезных колебаний рубля не будет", следовало немедленно бежать в обменный пункт.

Учитывая вышесказанное, заявление Центробанка о фиксации верхней границы бивалютной корзины на уровне 41 руб. вызывает много риторических вопросов. Самый важный из них, что будет, если участники финансового рынка, так же как и я, не проникнутся верой в крепость рубля и наша валюта продолжит свое падение к обозначенной ЦБ границе? Каким способом и, самое главное, какими ресурсами финансовый регулятор собирается защищать эту границу?

В то, что ЦБ удастся удержать курс в рамках обозначенного коридора, я лично не верю. И из заявлений ЦБ делаю противоположные выводы. Долларовые ресурсы ограниченны, и одного этого будет достаточно для того, чтобы любые попытки искусственного сдерживания курса потерпели неудачу. Надеюсь, что финансовые руководители прекрасно это осознают. Потому что нет ничего хуже, чем остаться в кризисе с пустым кошельком, а любая политика сдерживания курса именно к этому и приведет.

Вместо постскриптума. Свежеутвержденный министр финансов США Тимоти Гейтнер заявил, что одной из своих задач на новом посту считает укрепление доллара. Судя по этим словам, нас ждет как минимум краткосрочное падение американской валюты. Интересно, наш ЦБ свои выводы "наоборот" уже сделал?

[Хо]

Видимо у трейдеров доверия никакого не осталось ко всем этим публикациям раз дейсвуют наоборот.

[krupa]

........следует признать тактику "поступай наоборот" самой применимой в условиях ....

Уже прилично времени тому назад расширил для себя усовия применения этой тактики "поступай наоборот" - не только трейдинг-финансы, а вообще все высказывания политиков-общественных деятелей.
Практически, тактика сбоев не даёт....

[Hosaka]

Тактика "1984" им. Дж. Оруэлла?

[Hosaka]

Кстати пробежался по сайтам - много высказываний о слабости экономики Великобритании, чуть ли не дефолт там близится.
Я насчет того, что это поверхностное чтение было, а что говорят более-менее серьезные источники? Если это же, то не пора ли закупиться фунтобаксом и фунтовыми кроссами?

[DTratas]

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1112875

Самой плохой новостью для долгосрочных инвесторов является не сам финансовый кризис или падение котировок акций, а ужасные новости по дивидендам американских компаний. По данным агентства S&P, 485 публичных компаний США объявили в 2008 году о снижении дивидендов. Из них более половины объявлений (288) пришлось на последний квартал прошлого года. Это самое сильное уменьшение дивидендов за квартал, начиная с момента введения статистики в 1956 году.

Фактор дивидендов является чрезвычайно важным для инвесторов. Меня ошеломили подсчеты профессора Джереми Сигела из МВА-колледжа при Университете Пенсильвании: с 1873 года по 2003 год 97% дохода американских инвесторов составил доход по дивидендам, и только 3% — доход от роста курсовой стоимости акций. Это — факт, над которым еще полгода назад потешались большинство российских трейдеров и управляющих фондов: большинство из них пришло в инвестиционный бизнес после 1998 года, когда дивиденды не рассматривались в качестве аргумента при инвестировании, поскольку основной доход формировался за счет роста российского рынка на десятки процентов в год. Между тем дивидендная стратегия проста и понятна, для нее не надо ни слишком глубоких знаний, ни дорогостоящих профессиональных управляющих. Например, купив акции компании Hewlett-Packard в 1980 году и используя план реинвестиции дивидендов, инвестор сегодня каждый квартал получает в качестве дивидендов свои первоначальные инвестиции, не беспокоясь о падении акций HP почти на 50%. Владелец такого пакета его ни за что не продаст. Именно поэтому американские компании "в возрасте" стремятся изо всех сил сохранить уровень дивидендов и удержать своих преданных акционеров. Это не романтическая привязанность, а трезвый расчет: класс таких инвесторов весьма велик, и котировкам акций сильно не поздоровится, если эти инвесторы начнут избавляться от активов.

Понятно, что снижение дивидендов — крайняя мера для компании, и то, что в конце прошлого года компании снизили их в массовом порядке, в очередной раз подчеркивает размер трудностей, с которыми столкнулась американская экономика.

На российском рынке дивиденды не стали для компаний делом чести и вопросом принципа. На первый взгляд акции компаний упали в несколько раз, что позволяет получить дивидендную доходность 10-15%, а по некоторым видам привилегированных акций даже 20 и более процентов годовых. Так, на прошлой неделе можно было купить привилегированные акции "Сургутнефтегаза" дешевле шести рублей, что с учетом прогноза прибылей могло дать дивидендную доходность на уровне 25% годовых. Но учитывая такие российские особенности, как нелюбовь менеджмента к миноритарным акционерам или "гибкость" бухучета, мы рискуем увидеть или нарисованную нулевую прибыль, или, что еще хуже, "антикризисные" меры по снижению уровня дивидендов. Поэтому до тех пор, пока не изменится менталитет бизнеса и экономические условия, плохие новости на российском рынке будут ограничены падением индексов. И не уверен, что это обернется их ростом.

[DTratas]

Кстати пробежался по сайтам - много высказываний о слабости экономики Великобритании, чуть ли не дефолт там близится.
Я насчет того, что это поверхностное чтение было, а что говорят более-менее серьезные источники? Если это же, то не пора ли закупиться фунтобаксом и фунтовыми кроссами?

Ну дефолт не дефолт, но состояние дел там очень плохое, гораздо хуже чем в америке , германии, японии , китае или еврозоне в целом.

Если по принципу "действуй наоборот", то покупать фунт нельзя. Ведь принцип действует только когда официальные лица что-то заявляют.
Типа "фунт будет падать" - вот тогда можно было бы купить.
А сейчас они ничего подобного про фунт вообще не говорят, им не до этого, им бы страну спасти.

[Хо]

Да, Дим. Как же нашему бизнесу быть на высоте,когда с одной стороны кримирал,с другой то же самое со стороны узаконенного криминала-силовых структур с погонами плюс почти полное отсутствие культуры,как внутренней составляющей. Я уж о государстве не говорю...
С другой стороны,если рассматривать жизнь в целом,не может ли экономическое развитие привести к коллапсу планету, когда дышать станет нечем? Еда-уже яд во многом...

[DTratas]

Ну я не силен в футурологии....такие разговоры по-моему лучше вести на природе под шашлык о том, съест ли человечество себя или все-таки в природе заложены защитные механизмы в виде экономических кризисов

[Bars]

Приветствую Хоттабыч,

Как дела? Давно не было видно

[Хо]

Привет, да работал-т.е. занимался физ трудом
Пока на заборе сидю..статьи Димины читаю...

[Bars]

Мну кажется.........или мои мессаги систематически подтирают

[DTratas]

Модератор не спит и исправляет нерусский язык на русский и проч.
Напоминаю также, что "действия модератора обсуждаются исключительно в приватной переписке" (с) правила.

[Хо]

С другой стороны,если рассматривать жизнь в целом,не может ли экономическое развитие привести к коллапсу планету, когда дышать станет нечем? Еда-уже яд во многом...

Хочу отменить коллапс
Всё-таки не хватит человечеству оставшихся углеводородов для коллапса. Поживём ещё!

[DTratas]

В новом плане оздоровления финансовой системы США, который уже назвали "планом Обамы", есть положение об ограничении годового дохода топ-менеджеров компаний, получающих господдержку, суммой в $500 тыс. Учитывая высокий уровень налогов и обязательные платежи, это весьма невысокая зарплата по меркам американского топ-менеджмента. Зато эта мера, на мой взгляд, способна восстановить модель капиталистической системы, которая в последнее время стала больше напоминать социалистическую.

История про то, как главы автоконцернов США прибыли в конгресс просить госпомощи на личных самолетах, пожалуй, самое яркое проявление "токсичности" бизнес-подхода топ-менеджеров ряда компаний, которая, в свою очередь, "заразила" их активы. Интересы возглавляемых менеджерами корпораций отодвигаются на задний план, а руководители начинают заботиться лишь о собственном бонусе. Например, прошлогодние убытки страховой компании AIG в размере $11 млрд образовались в отделе деривативов, но это не помешало руководителю отдела Джозефу Кассано получить годовой бонус в размере $34 млн. Ричард Фалд, возглавлявший Lehman Brothers 15 лет, успешно довел компанию до банкротства, но сам при этом отправился на пенсию, получив по условиям контракта пенсионный пакет в размере $22 млн. Стэнли О`Нил, гендиректор Merrill Lynch, довел компанию до квартального убытка в $8 млрд и был отправлен на пенсию с компенсационным пакетом в $160 млн. Его преемник Джон Тейн начал работу с переоборудования рабочего кабинета по своему вкусу. Стоимость ремонта составила более $1 млн, но это не спасло компанию от краха, и спустя год Merrill Lynch фактически прекратила свое существование, став подразделением Bank of America. А Джон Тейн получил $15 млн годового бонуса фактически за то, что потопил свою компанию.

Не то чтобы я истекаю завистливой слюной, перечисляя чужие бонусы. Но я считаю, что все те компании, где доход руководителей перестал зависеть от конечного результата, были обречены на гибель уже при первых намеках на кризис. Более того, равнодушие директоров финансовых компаний к результатам деятельности своих фирм и было одной из причин возникновения кризиса. Известно, что многие рискованные формы ипотечных кредитов получили в Америке название "кредиты для лжецов". Почему же директора финансовых компаний сквозь пальцы смотрели на то, как количество "лживых" кредитов в возглавляемой компании катастрофически вырастает, увеличивая тем самым риск банкротства? Наверное, потому, что были слишком увлечены перепланировкой собственного кабинета.

Помимо стимулирующей функции ограничительная мера "плана Обамы" будет служить возврату доверия к банковской системе. Меры по ограничению заработной платы топ-менеджерам уже начали действовать: Goldman Sachs, а вслед за ним и еще несколько финансовых корпораций заявили, что рассматривают возможность полного отказа от финансовой поддержки государства. Как говорится, лучше поздно, чем никогда.

http://kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1112363