Про Японию

У мировых инвесторов появился новый повод переоценить риски — японская катастрофа. Но их влияние на мировую экономику и фондовые рынки, по всей видимости, окажется минимальным. С одной стороны, многие цепочки поставок оказались разорванными, например у автопроизводителей. С другой стороны, разрушенная экономика самого пострадавшего района Сендай составляла всего 4% ВВП Японии, и, по оценкам Фонда Карнеги, Япония способна восстановить это падение ВВП за три-четыре квартала. Фондовые рынки согласны с этим — в Японии акции упали менее чем на 10%, остальные мировые рынки и того меньше: сегодня индексы приближаются к своим "предкатастрофным" значениям. Получается, что спокойствие было самой правильной инвестиционной стратегией, в то время как выход из активов — верным способом потерять деньги.

В самом деле, большинство из краткосрочных реакций рынка оказалось преувеличенным или вовсе ложным. Возьмем, к примеру, американский конгломерат General Electric. Компания совместно с японской Hitachi производит ядерные реакторы. Одного этого оказалось достаточно для падения котировок на 8%. Потери в капитализации составили более $7 млрд. При этом рынок "забыл", что доходы "ядерного" подразделения GE гораздо меньше этой суммы и составляют менее $1 млрд в год. Получается, что рыночная реакция оказалась значительно преувеличена. А если учесть, что большинство планируемых АЭС будет построено в Китае, который не собирается сокращать свою ядерную программу, то становится понятным, что панические продажи акций GE приведут только к потере денег. Так и случилось: сегодня котировки почти вернулись к прежним уровням.

Рецепт успеха остался тем же: спокойствие и взгляд на перспективу всегда помогут инвесторам заработать неплохой доход. Скажем, акции японских компаний выглядят сегодня весьма перспективно, многие из них (например, акции строительных компаний) просто обязаны пойти в рост.

Однако тут есть фактор значительного риска: весь курсовой рост японских акций может быть нивелирован падением иены, которое поддерживается центробанками целого ряда стран. И поэтому компании, чей бизнес может испытать подъем вследствие ликвидации последствий аварии, лучше поискать в других странах. Тому есть исторические примеры: после землетрясения в 1995 году в Кобе правительство Японии изменило много строительных норм с целью поощрения использования древесины в строительстве. Ведь, в отличие от бетонных, деревянные здания гораздо более сейсмоустойчивы. Если подобное произойдет и на этот раз, традиционных поставщиков пиломатериалов в Японию — канадские компании — ждет неплохое будущее. А если покупать акции канадских лесопромышленников, то вместе с ними и американский Caterpillar. Портфель имеет смысл дополнить поставщиками сжиженного газа и нефти, поскольку энергозависимость Японии только усилится. Именно поэтому падение фондового рынка вследствие японской катастрофы не было разрушительным. Более того: события в Японии спровоцировали появление новых идей, которые могут сформировать точки роста инвестиционных портфелей.

Газета "Коммерсантъ", №51 (4592), 25.03.2011

Источник: Д Тратас

25.03.2011