Девальвируем деньги

В бюро государственного долга Министерства финансов США обсуждается законопроект, который допускал бы достижение отрицательных ставок доходности на аукционах по казначейским векселям и облигациям. Если новые правила будут приняты, то инвесторы в какой-то момент могут заплатить более $1 тыс. за тысячедолларовый вексель. Давая американскому правительству взаймы, не получать проценты, а, наоборот, выплачивать их. Фактически участники аукционов будут сражаться за право стать кредитором американского правительства.

На первый взгляд, это абсурд. Однако на вторичных торгах по казначейским векселям время от времени случается ситуация с отрицательной доходностью, последний раз это было в декабре 2011 года. Объясняется это тем, что казначейство США считается самым надежным в мире заемщиком. Что делать крупному американскому банку со свободными деньгами? Вкладывать в экономику? Выдать кредит другому банку? Страшно. А если хотите надежно хранить свои средства, извольте за это заплатить. И банки платят. Оставляя за скобками вопрос о том, что именно благодаря неуемной кредитной политике американского правительства в долларовом пространстве и появились проблемы с надежностью и возвратом кредитов.

Получается интересный эффект. Если ситуация с займами будет ухудшаться, то спрос на облигации продолжит расти — вместе с "премией за страх", выплачиваемой инвесторами казначейству. Следовательно, для того чтобы доходы бюджета выросли, американскому правительству нужно взять взаймы как можно больше средств. Что, собственно, и происходит. На этом даже можно построить целую экономику: печатая как можно больше денег, расплачиваться ими за товары и услуги, а потом брать плату за прием обратно собственных денежных средств.

В Европе пока до подобного не додумались, европейцы спасают Грецию и пытаются накачать побольше ликвидности в национальные центробанки. С этой целью ЕЦБ разрешил семи национальным банкам (из семнадцати) самим определять, какие типы активов им можно брать на баланс в обеспечение кредитов. С одной стороны, эта мера позволит влить в банковскую систему дополнительные средства, что облегчит жизнь большинству коммерческих банков Европы. С другой стороны, это явный шаг назад на пути унификации финансовых правил, ведь один центробанк будет принимать в залог только высоконадежные бумаги, а другой — финансовый "мусор". А между тем именно разницу в финансовых правилах специалисты называют одной из главных причин краха еврозоны, и, по заявлениям тех же чиновников ЕЦБ, унификация налоговых и кредитных правил является единственным способом спасения еврозоны от развала. Выходит, что подобной мерой ЕЦБ сам подталкивает финансовые системы к необходимости возврата к национальным валютам. Вот и получается, что у двух самых могущественных валют мира, доллара и евро, проблемы совершенно разные, а планируемый регуляторами финал — один. Монетарные власти делают все возможное, чтобы как можно скорее развалить собственные валюты или хотя бы значительно их девальвировать. Интересно, кто первым из них вернется к золотому стандарту?

Газета "Коммерсантъ", №29 (4814), 17.02.2012

Источник: Д Тратас

17.02.2012