Роснефть повышает дивиденды

В среду глава «Роснефти» Игорь Сечин заявил, что у компании есть ресурсы для повышения дивидендов до уровня 25% от прибыли. Котировки акций тут же подпрыгнули на 1%, рост акций продолжился и в четверг. Это не удивительно, ведь дивиденды являются важнейшим фактором для долгосрочных инвесторов. Ведь выплата дивидендов позволяет инвесторам получать какие-то денежные средства и без продажи акций. Более того, многочисленные исследования по всем мировым рынкам показали, что за последние 30 лет «дивидендные» компании по курсовому росту в среднем обгоняют компании, которые не выплачивают дивидендов. И это тоже объяснимо – позволить себе выплату дивидендов могут только компании со стабильным бизнесом и хорошими перспективами. Мировая практика показывает, что корпорации и в кризис повышают дивидендные выплаты. Так, в прошлом году компания Cisco Systems, мировой лидер в производстве интернет-маршрутизаторов, начала выплачивать дивиденды, в этом году корпорация Apple тоже объявила о начале выплат, а на прошлой неделе подобное заявление сделала корпорация Dell. Однако в дивидендной политике наметилась неприятная тенденция. Зная об инвестиционной привлекательности дивидендов, некоторые корпорации начали увеличивать их выплаты не по экономическим причинам, а для того, чтобы заманить инвесторов. Если Cisco и Apple начали выплаты инвесторам при росте прибыли и немалых собственных средствах на счетах, то у Dell, напротив, все аналитики отмечают слабые квартальные результаты из-за невыразительной динамики продаж. Когда за дивидендами стоит не слишком успешный бизнес, то рост акций будет лишь кратковременным, а за ним последует неминуемое падение. Не стоит идти на поводу у рыночных зазывал, покупая «плохие» дивиденды.
В случае с дивидендами «Роснефти» мне многое кажется подозрительным. Во-первых, размер выплат в 25% великоват. Хотя известны корпорации, отдающие на дивиденды и половину прибыли, но по среднемировой практике считаются разумными выплаты в размере 10%. Во-вторых, нефтяной бизнес, возможно, ждут нелегкие времена, если кризис, а вместе с ним и снижение цен на нефть, продолжится. До стабильности пока что далеко. В-третьих, корпорацию ждут немалые расходы, связанные с развитием бизнеса, одни только шельфовые проекты, в которых участвует «Роснефть», стоят огромных денег. Об этом говорил и сам Игорь Сечин, заявляя, что намерен провести переговоры с ВТБ о выделении «мощной кредитной линии». Получается, одной рукой ищем кредиты, другой – щедро увеличиваем дивиденды. Что за несуразица?
Думаю, что ответ кроется в планах компании по выходу на американский или азиатский фондовый рынок. Похоже, что нас ждет очередное «народное» IPO, на этот раз в Нью-Йорке, и повышение дивидендов – первый шаг в долгой процедуре «прихорашивания» компании перед размещением акций. Учитывая «плохие» дивиденды и то, что для привлечения инвесторов цена акций всеми правдами и неправдами будет загоняться вверх, нетрудно предугадать финал возможного IPO. Обвал, по сравнению с которым падение акций Facebook покажется детской шалостью.

Источник: Д Тратас

22.06.2012