Конец доллару?

За последние три месяца доллар упал на 12% относительно рубля и на 10% относительно евровалюты. Южная Америка, Ближний Восток, страны BRIC заявляют о желании создать свои резервные валюты. Поневоле на ум приходят мысли о скором конце доллара.

Но резервные валюты, даже если их и введут в обращение, долгое время не будут обладать инвестиционной привлекательностью и будут служить только средством расчетов между странами. Ведь инвестиционное доверие завоевывается годами. Мировые валюты сейчас не в состоянии конкурировать с долларом: Великобритания вот-вот потеряет высший инвестиционный рейтинг, Европа озабочена спасением Ирландии, Венгрии и Латвии, Япония сама не может выбраться из рецессии. Как заметил министр финансов Алексей Кудрин, из потенциальных кандидатов на роль мирового инвестиционного лидера остается один Китай. Но китайские финансовые власти до сих пор не сделали ни одного реального шага на пути к свободной конвертации юаня и ограничиваются лишь словесными интервенциями. Подобно России, Китай пока что предпочитает оставить себе возможность легкого манипулирования курсом собственной валюты. Сделав валюту свободно конвертируемой, Центробанк лишится этого преимущества. Таким образом, у доллара не будет достойного соперника как минимум в ближайшем десятилетии. Доллар продолжит соревноваться сам с собой в инвестиционной привлекательности, а мировая инвестиционная политика по-прежнему будет определяться лишь уровнем доверия международных инвесторов (включая центробанки ведущих стран) к Америке.

Главные опасения инвесторов заключены в американском печатном станке. Для того чтобы финансировать бюджетные обязательства текущего года, Америке за следующие три-четыре месяца нужно будет продать облигаций на сумму около $3,25 трлн. Если покупателей не будет, непроданную разницу придется допечатывать деньгами. Казалось бы, это должно привести к значительной девальвации доллара. Тем не менее крупные, в том числе и государственные, инвесторы продолжают верить в доллар и покупать его. Например, по данным Bloomberg, центробанки стран BRIC купили в мае $60 млрд, это максимальный объем закупок долларов за 11 месяцев. А ведь эти страны, пожалуй, больше остальных выступают за создание альтернативных резервных валют. Получается, что словесные интервенции — это одно, а реальная жизнь — совсем другое. Секрет объясняется эффектом "заражения дефляцией". Рост мировых валют относительно доллара приведет к падению цен на товары в этих странах и, следовательно, к дефляции. Чтобы противодействовать дефляционному дисбалансу курсов, ведущие страны мира будут вынуждены по примеру США печатать свою национальную валюту, а центробанки — проводить интервенции, покупая доллары. Следовательно, серьезная девальвация доллару не грозит. Значит, он по-прежнему будет инвестиционной валютой номер один в мире.

© Газета «Коммерсантъ» № 103 (4158) от 10.06.2009

http://kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1180589

Источник: Дмитрий Тратас

10.06.2009