Ограничения для спекулянтов на рынке нефти

Нефтяным трейдерам объявлена война. Согласно пресс-релизу, опубликованному Комиссией по торговым операциям на товарных рынках США (CFTC), комиссия изучает "влияние, которое оказывают спекулянты на рынке нефти и бензина, а также способы возможного ограничения этого влияния и увеличения прозрачности рынка". Скорее всего, спекулянтам повысят залоговые требования и (или) существенно ограничат максимально разрешенный объем позиций, подобно тому, как сделано на зерновом рынке. Аналогичные меры собираются принять во Франции и Англии.

На первый взгляд действия регуляторов вполне обоснованны. Мировая экономика устала от "болтанки" цен на нефть. Движение "150-36-75" долларов за баррель, которое мы наблюдали в последний год, невыгодно ни потребителям нефти, ни тем, кто ее добывает. Вместо понятного финансового планирования компании получают мутную неопределенность.

Однако попытки обвинить во всем спекулянтов и ограничить их присутствие на рынке напоминают мне убийство почтальона, принесшего письмо с дурной вестью. Ведь трейдеры не создают тенденции, а только следуют им. Рост цен на нефтяном рынке произошел из-за китайского экономического бума, а последовавшее за ним падение — из-за мирового кризиса, а вовсе не потому, что трейдеры покупали или продавали контракты на нефть. Можно назвать еще десяток экономических, политических, природных, военных, погодных и даже психологических факторов, способных существенно повлиять на динамику нефтяных цен. Но, разумеется, гораздо проще обвинить трейдеров в уводе рынка от "справедливой" цены, чем, например, добиться политической стабильности в нефтедобывающих регионах или повлиять на действия ОПЕК.

Тем более что та самая "справедливая" цена у каждого своя. Специфика рынка такова, что в качестве "справедливой" можно обосновать почти любую цену. Истину, как всегда, может установить лишь рынок, который, просуммировав мнение участников, выводит по-настоящему справедливую цену. И чем больше участников и чем меньше у них ограничений, тем больше справедливости. Таким образом, вводя искусственные ограничения спекулянтам по доступу на тот или иной рынок, регуляторы добьются обратного эффекта — сделают рынок более манипулируемым, а не более предсказуемым.

А пока что напуганные будущими санкциями спекулянты закрывают свои позиции. Падение нефтяных котировок на 20% за семь торговых сессий во многом объясняется бегством спекулянтов. Отражая движение цен на нефть, "проснулся" и курс рубля, значительно ослабев за последние сессии. Тут у российского регулятора обнаружилось сходство с западными коллегами: вместо того чтобы диверсифицировать экономику, уменьшая ее зависимость от нефтяного экспорта, нам проще обвинить спекулянтов в обвале курса национальной валюты и ввести новые ограничения на финансовых рынках. Кажется, в начале кризиса мировые лидеры как раз обсуждали, что в регулировании финансовых рынков должен применяться унифицированный подход. Это, по всей видимости, именно он

© Газета «Коммерсантъ» № 126 (4181) от 15.07.2009

http://kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1204021

Источник: Дмитрий Тратас

15.07.2009