Акции "Сбербанка"

Удивительный подъем акций Сбербанка, начавшийся на прошлой неделе (за полторы недели акции "потяжелели" более чем на 20%), невозможно объяснить фундаментальными причинами. Ни в мировых финансах, ни в самом банке не произошло ни одного события, которое бы так резко изменило фундаментальный взгляд на компанию. Причины роста котировок следует искать в спекулятивных настроениях. Инвесторы и трейдеры, вернувшись из отпусков, хотят покупать. Но, учитывая падение цен на нефть, начавшееся в конце августа, покупать на российском фондовом рынке было нечего, ведь львиная доля российских "голубых фишек" связана с нефтянкой или добычей иных полезных ископаемых. После дробления РАО ЕЭС Сбербанк остался единственной недобывающей компанией, аффилированной с государством настолько, чтобы можно было не опасаться банкротства. Поэтому акции Сбера привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для спекулянтов.

Но взлет котировок подобной "голубой фишки" не мог быть таким существенным без участия крупных игроков. И тому есть подтверждение. Одновременно с ростом объема торгов число сделок репо с акциями Сбера упало. Это говорит о том, что крупные игроки перестали давать акции в долг, что спровоцировало закрытие коротких позиций у трейдеров и, как следствие, новую волну роста бумаги.

Специфика российского рынка заключается в том, что любую, даже самую "тяжелую" фишку российского рынка можно раскачать подобным образом. Слаженных действий нескольких крупных игроков оказалось достаточно для того, чтобы котировки обновили годовые максимумы. Это возможно во многом потому, что ликвидных инструментов на российском рынке до сих пор критически мало. Если бы банковский сектор состоял не из двух, а из двадцати крупнейших банков России, организовать подобный стоп-аут было бы гораздо тяжелее.

Но у российских компаний до сих пор нет весомых стимулов для того, чтобы стать публичными, а при отсутствии ощутимых преимуществ выход на биржу представляется российскому бизнесу ненужной головной болью, сопровождающейся морокой с миноритарными акционерами.

Немного странно лишь то, что подобные действия крупных игроков, даже если они были совершены по сговору, до сих пор уголовно ненаказуемы. Первой редакции закона "Об инсайдерской информации и манипулировании рынком" уже больше десяти лет, но он до сих пор не действует. То ли законодатели слишком заняты, чтобы наконец принять документ, то ли они просто находятся в положении пчел, которым так не хочется принимать "законы против меда". А пока закон бродит по кабинетам депутатов Госдумы, мелкие инвесторы и трейдеры подсчитывают убытки, а крупные игроки разводят котировки в угоду собственной прибыли. В подобной ситуации бессмысленно вести речь о привлечении иностранных инвесторов, как бы не растерять своих, российских. Ведь когда инвесторы устанут от ожиданий и обещаний, они перенесут свои инвестиции на иностранные биржи с более честными правилами. И вернуть их в будущем будет гораздо тяжелее, чем организовать стоп-аут в настоящем.

© Газета «Коммерсантъ» № 167 (4222) от 10.09.2009

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1235067

Источник: Дмитрий Тратас

11.09.2009