Отрицательная ставка по депозитам

Центральный банк Швеции Riksbank с середины лета проводит интересный антикризисный эксперимент, установив отрицательную ставку по депозитам в размере четверти процента. Банк исторически известен своими новаторскими мерами регулирования — именно он вводил в практику почти все новые идеи, начиная от бумажных денег и заканчивая таргетированием инфляции.

Идея с отрицательными ставками — на первый взгляд весьма элегантная. Если в борьбе с инфляцией Центробанк может теоретически бесконечно увеличивать ставку — то что мешает в борьбе с дефляцией с целью оживления экономики также бесконечно уменьшать ставку, не ограничиваясь одними положительными значениями? Главной целью введения отрицательной ставки по депозитам является стимулирование банков по кредитованию экономики. Большинство банков по всему миру сегодня избегают "излишних рисков", предпочитая самый надежный способ заработка — депозиты в Центробанке. Но шведский вариант закрывает банкам эту лазейку, более того, он предполагает финансовые наказания для таких банков, ведь отрицательная ставка есть не что иное, как штраф за нежелание финансировать экономику. То есть, размещая депозиты в ЦБ, банк должен заплатить за это, что вынуждает банки искать другое применение деньгам.

К шведскому эксперименту начинают присматриваться ведущие мировые банки. В первую очередь это касается Банка Англии. Глава банка Мервин Кинг практически открыто заявлял о возможности для Англии последовать шведскому примеру, ведь в Англии наиболее остро стоит проблема "застрявших в банке" денег. Однако у такой меры есть много отрицательных свойств, главное из которых — обязательность. Ведь в задачи финансовых регуляторов входит лишь создание условий для развития экономики, но не принуждение. Нежелание банков финансировать производство говорит о нездоровой экономической ситуации, и, заставляя банки идти наперекор здравому смыслу, регуляторы вовсе не улучшают эту ситуацию. Более того, переход к запретительно-наказательным мерам говорит о том, что арсенал стимулирующих мер у Центробанка закончился, а нужный эффект так и не достигнут. При этом возникает вопрос — а так ли нужен этот эффект, ведь все попытки финансовых регуляторов сводятся к желанию "вернуть, как было". А может быть, уже пора признать, что новые экономические реалии требуют совсем новых подходов, а не возвратов к старым.

Ведь если эксперимент окажется успешным, то можно придумать еще более безумные экономические меры. Например, для того чтобы "стимулировать" потребление, можно ввести деньги с ограниченным сроком действия — под угрозой потери финансов потребитель будет вынужден совершать ненужные покупки. А самое главное — гораздо проще заставить других совершать действия, не продиктованные экономической ситуацией, чем самому начать перестраиваться под новые экономические условия.

© Газета «Коммерсантъ» № 176 (4231) от 23.09.2009

http://kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1238144

Источник: Дмитрий Тратас

23.09.2009