Китайское чудо

Разочаровывающие данные по количеству рабочих мест в экономике США, подкрепленные высказываниями руководителей ФРС о необходимости продолжения стимулирующих мер, не оставили сомнений в том, что ставка рефинансирования в обозримом будущем не будет повышена. Низкая ставка означает низкие доходы. Добавим сюда неопределенность прогнозов на перспективы американской экономики, перемешаем с нелогичностью антикризисных мер, умножим все это на огромный госдолг и в итоге получим объяснение, почему инвесторы всего мира озабочены поисками мест для альтернативных инвестиций. Самым перспективным из которых сегодня считается Китай.

Если сравнивать экономики двух стран, то на первый взгляд китайская состоит из сплошных достоинств. Четкий антикризисный план, профицитный бюджет, недорогие людские ресурсы и двухтриллионный валютный запас — весомые антикризисные плюсы. Благодаря этому даже самые пессимистические прогнозы предполагают рост китайской экономики в этом году на уровне 10%. Китай в декабре обогнал Германию по объемам экспорта, а Америку — по количеству проданных автомобилей, став страной номер один по этим показателям.

Поток инвестиций, умело регулируемый Центробанком, хлынул в страну. По данным Nomura Holdings, приток иностранных инвестиций в Поднебесную за последний год составил более полутриллиона долларов. Все это обеспечило солидный прирост и фондового рынка, и рынка недвижимости, которые за прошлый год поднялись на 65% и 50% соответственно. Казалось бы, самые прибыльные инвестиции будущего десятилетия находятся именно тут. Однако не все так просто.

В понедельник госкомиссия КНР по регулированию рынка ценных бумаг объявила, что через два месяца в Китае можно будет торговать фьючерсами на индексы, совершать короткие продажи и, самое главное, делать сделки с использованием маржинального плеча. Вроде бы хорошо. Все это позволит привлечь еще больше денежных средств. Но не стоит забывать, что именно маржинальная торговля и использование "хитрых" деривативов во многом были причиной начала кризиса, так как способствуют надуванию пузырей на финансовых рынках. Вряд ли китайские регуляторы этого не понимают. Значит, в надувании рынка они видят меньшее зло, чем в возможном его падении. Но это еще не все. В воскресенье китайский Центробанк впервые за пять месяцев повысил ставку рефинансирования. В условиях невысокой инфляции повышение ставки означает одно: уровень кредитования в экономике стал непозволительно большим. Это тоже тревожный сигнал. Наконец, не стоит забывать и о том, что главным минусом китайской экономики является зависимость от экспорта товаров. Работающая на экспорт страна не может успешно расти без богатых партнеров-импортеров, а все они сами балансируют на грани краха.

Все эти факторы сильно повысили вероятность китайского обвала. Поэтому сегодня инвестировать в Китай так же опасно, как инвестировать в Америку. А с учетом игр китайского руководства с собственной валютой — еще более опасно.

© Газета «Коммерсантъ» № 3 (4303) от 13.01.2010

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1302472

Источник: Дмитрий Тратас

13.01.2010