Как уничтожают инвесторов

В классической экономической модели предыдущих десятилетий инвесторы занимали важное место: покупая акции и облигации, инвесторы снабжали корпорации необходимыми для развития средствами, обеспечивая тем самым экономический рост. Компании за использование заемных средств выплачивали купоны владельцам облигаций и дивиденды — акционерам. Идеальная стратегия для классического инвестора называлась "купи и забудь", она строилась на дивидендных выплатах. Например, приобретя в 70-х годах прошлого столетия акции IBM или Hewlett-Packard и выбрав опцию "выплачивать дивиденды акциями", американский инвестор через 30 лет получал солидную прибавку к пенсии.

Но в прошедшее десятилетие подобная модель стала разрушаться. Сначала вновь созданные компании отказались от дивидендных выплат: "Наши акции и так покупают в надежде на рост". Вслед за ними и корпорации со стажем стали использовать любую кризисную ситуацию как повод для снижения дивидендов. Стратегия "купи и держи" стала трещать по швам, особенно в кризисы последних лет, из-за которых по итогам десятилетия биржевые индексы не выросли ни на йоту. Консервативные стратегии перестали приносить инвесторам доход.

Чтобы как-то заполнить образовавшуюся пустоту, инвесторам стали активно предлагать стратегию доверительного управления: "Доверьте свои сбережения профессионалам, мы-то знаем, как их приумножить". Иллюзию развеял кризис вместе с крахом таких структур, как Lehman Brothers и Countrywide. Оказалось, что в критических ситуациях и профессионалы могут делать фатальные ошибки. Причем чаще всего ошибки становились фатальными для инвесторов, а не для профессионалов, которые этими средствами управляли.

Дальше — больше. Окончательный удар по классу инвесторов нанесли мировые финансовые регуляторы во главе с Беном Бернанке, вбросившие в финансовый мир триллионы новых долларов, евро и иен. При таком наплыве новых денег инвесторы с их средствами уже не нужны. Россию подобные тенденции тоже не обошли стороной. Поначалу нам крупно повезло: широкий класс инвесторов в нашей стране сформировался только после кризиса 1998 года, и российские фондовые рынки получили десятилетие непрерывного роста. Но когда кризис добрался и до нашего "островка стабильности", оказалось, что многие участники рынка перепутали "бычий" тренд с собственной гениальностью. Потери уравняли наших инвесторов с международными.

Не оставив частным инвесторам других стратегий, кроме активного трейдинга, мировой кризис и монетарные власти сделали из инвесторов биржевых спекулянтов. Инвесторы отреагировали на это агрессивными покупками на товарных рынках, что привело к безумному росту цен на драгоценные и промышленные металлы, энергоносители и продовольствие. Получается, что сегодня экономика уничтожает инвесторов, а инвесторы уничтожают экономику. И пока это противостояние не завершится, говорить об окончании кризиса, по-моему, слишком рано.

Газета «Коммерсантъ» № 239 (4539) от 24.12.2010

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1556670

Source: Дмитрий Тратас

24.12.2010