Пресса
Переэкономика
Признаки восстановления экономики сегодня "сильны как никогда", уверяет министр финансов США Тимоти Гайтнер. Подобные заявления характерны для финансовых властей всего мира. При этом обычно тот, кто произносит такие речи, избегает уточнений, о каких именно признаках восстановления идет речь. Надеюсь, что подобных признаков нет и в помине, ведь то, что финансовые регуляторы хотят "восстановить", является экономикой пузырей и кризисов, которую правильнее назвать переэкономикой.
07.10.2009
И снова про доллары
После того как было опубликовано итоговое коммюнике саммита G20, доллар пошел вверх. Так инвесторы восприняли фактическое признание мировых лидеров в нежелании (или неспособности) вносить какие-то изменения в мировую финансовую систему. Значит, система по-прежнему будет держаться на денежных инъекциях и планах по "стимулированию" всего чего угодно. В нормально функционирующей экономике финансовые структуры выполняют очень простую функцию — за посреднический процент обеспечивают связь между теми, у кого есть свободные финансы, и теми, кто в этих финансах нуждается. Тем самым осуществляется кредитование экономики. Но сегодня этот механизм сломан с обеих сторон — выдавать кредиты страшно из-за риска невозврата, а брать кредиты на расширение бизнеса в сегодняшней ситуации — еще страшнее.
30.09.2009
Отрицательная ставка по депозитам
Центральный банк Швеции Riksbank с середины лета проводит интересный антикризисный эксперимент, установив отрицательную ставку по депозитам в размере четверти процента. Банк исторически известен своими новаторскими мерами регулирования — именно он вводил в практику почти все новые идеи, начиная от бумажных денег и заканчивая таргетированием инфляции.
23.09.2009
Новые принципы инвестирования
Каждый кризис добавляет новые знания в понимание принципов функционирования финансовых рынков. Например, кризис 1998 года полностью изменил наше представление о взаимозависимости финансовых систем разных стран. А сегодняшний кризис, скорее всего, полностью поменяет стандарты и принципы инвестирования.
16.09.2009
Акции "Сбербанка"
Удивительный подъем акций Сбербанка, начавшийся на прошлой неделе (за полторы недели акции "потяжелели" более чем на 20%), невозможно объяснить фундаментальными причинами. Ни в мировых финансах, ни в самом банке не произошло ни одного события, которое бы так резко изменило фундаментальный взгляд на компанию. Причины роста котировок следует искать в спекулятивных настроениях. Инвесторы и трейдеры, вернувшись из отпусков, хотят покупать. Но, учитывая падение цен на нефть, начавшееся в конце августа, покупать на российском фондовом рынке было нечего, ведь львиная доля российских "голубых фишек" связана с нефтянкой или добычей иных полезных ископаемых. После дробления РАО ЕЭС Сбербанк остался единственной недобывающей компанией, аффилированной с государством настолько, чтобы можно было не опасаться банкротства. Поэтому акции Сбера привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для спекулянтов.
11.09.2009
Про конец кризиса
Не слишком понимаю поток оптимизма относительно окончания кризиса, о котором за последнее время не сообщил только ленивый. Официальные лица по всему миру выражают стойкую уверенность в близком конце рецессии, им вторят аналитики, которые трактуют любой макроэкономический индикатор в подтверждение этого факта, хотя в лучшем случае макроэкономика показывает лишь замедление падения. Особенно это ярко видно на примере США. Если ВВП во втором квартале упал на процент, цена на дома снизилась "всего лишь" на 17 %, а экономика в июле потеряла 250 тыс. рабочих мест, то не стоит радоваться лишь потому, что эти показатели недавно были гораздо хуже. Судя по индикаторам, больная экономика умирает чуть с меньшей скоростью, чем раньше. Оптимизм — традиция, поддерживаемая в последнее время со стороны всех чиновников, в том числе и российских.
02.09.2009
Пора менять экономику
Мировая рецессия идет на спад: экономика начала восстанавливаться — с такими заявлениями накануне выступили председатель ФРС США Бен Бернанке и глава европейского ЦБ Жан-Клод Трише. Российские чиновники поспешили согласиться с западными коллегами, рапортовав о восстановлении экономики в России (см. вчерашний "Ъ"). Тут можно было, наверное, выдохнуть. Если напрочь забыть о макроэкономике и о том, что вышедшей из рецессии считается лишь та страна, которая продемонстрировала рост ВВП в течение двух кварталов (подобным достижением сегодня может похвастать лишь Япония). Но даже если бы мы наблюдали этот самый рост ВВП, говорить о "восстановлении" предкризисной экономической модели сложно.
26.08.2009
И снова про девальвацию
Волатильность на валютном рынке сильно выросла. За последние полторы недели курс доллара несколько раз изменялся более чем на 50 копеек в ту или иную сторону. Обычно такие "дерганья" сигнализируют о начале сильного тренда — спекулянты "качают" цену, пробуя силы перед затяжным движением. Не вызывает никаких сомнений, что подобное движение, если оно состоится, приведет ко второй за год девальвации рубля. Ведь зимнее ослабление оказалось явно недостаточным. Падение рубля, грозившее перерасти в неконтролируемое, было остановлено чудом после заявления Центробанка об удержании верхней границы бивалютной корзины на уровне 41 рубль. На тот момент регулятор был рад прекращению падения, которое получило название "плавной девальвации". Однако и плавность, и глубина девальвации оказались ошибочными. При постоянно падающем курсе рубля банкам оказалось гораздо выгоднее покупать валюту, чем кредитовать реальную экономику, а падение курса было недостаточно глубоким и не обеспечило отсечения большей части импорта. В результате чего российские товары так и не получили необходимого преимущества на внутреннем рынке.
21.08.2009
Перспективы развития экономической ситуации в России
При оценке текущей экономической ситуации возникают двойственные ощущения. С одной стороны, продолжился рост фондовых рынков. С другой — выходящие макроэкономические данные заслуживают оценок от "ужасно" до "очень ужасно". Так, дефицит бюджета в этом году, по прогнозам правительства, составит от 8% до 10% ВВП и съест к будущему году весь резервный фонд. ВВП упадет за год на 9,6 %, промышленное производство — на 12%. Инфляция уже превысила 10% за полгода, а прибыль предприятий сократилась в два раза.
29.07.2009
Отчеты финансовых компаний
Сезон корпоративных отчетов США в разгаре. В обстановке неопределенности, когда кризис еще не закончился, а ралли на фондовом рынке уже было, инвесторы хотят найти подтверждение или опровержение своему недавнему оптимизму. Главное внимание участников рынка приковано к финансовой сфере: где кризис начался, там он должен и закончиться. На прошлой неделе свои отчеты представили четыре крупнейших банка США — Citigroup, Bank of America, JP Morgan и Goldman Sachs.
23.07.2009
Перейти к странице:
Динамика валютных курсов