Пресса
Ограничения для спекулянтов на рынке нефти
Нефтяным трейдерам объявлена война. Согласно пресс-релизу, опубликованному Комиссией по торговым операциям на товарных рынках США (CFTC), комиссия изучает "влияние, которое оказывают спекулянты на рынке нефти и бензина, а также способы возможного ограничения этого влияния и увеличения прозрачности рынка". Скорее всего, спекулянтам повысят залоговые требования и (или) существенно ограничат максимально разрешенный объем позиций, подобно тому, как сделано на зерновом рынке. Аналогичные меры собираются принять во Франции и Англии.
15.07.2009
Рынок труда
По законам макроэкономики уровень безработицы — "запаздывающий" индикатор. Кадровые изменения в компании идут с задержкой по времени относительно момента, когда в компании требуется провести сокращение или, наоборот, нанять новых сотрудников. Поэтому динамика рынка труда отражает изменения, уже происшедшие в экономике.
09.07.2009
Расходы домохозяйств
Одной из главных причин мирового финансового кризиса стала "жизнь не по средствам". Долгосрочное превышение расходов над доходами в конце концов привело к надуванию различных финансовых пузырей, которые в один "прекрасный" момент с треском лопнули. Вместе с ними лопнули многие докризисные убеждения и заблуждения. Например, о том, что "недвижимость никогда не упадет в цене", а стратегия "купи и держи" всегда будет прибыльной. Или идея о том, что если тратить очень много, то в конце концов станешь богатым.
01.07.2009
Кредитный рынок США
Фантастический рост фондовых рынков на первый взгляд является самым главным инвестиционным событием весны. Американский фондовый рынок вырос на 40%, а российский и того больше — на 70% за каких-то три месяца. Но на кредитном рынке США происходят не менее бурные и гораздо более важные с экономической точки зрения события, которые совсем не внушают оптимизма. На прошлой неделе доходность по десятилетним казначейским облигациям США достигла 4%, оказавшись на самом высоком уровне начиная с октября прошлого года. А доходность по 30-летним облигациям пробила 20-месячный максимум.
17.06.2009
Конец доллару?
За последние три месяца доллар упал на 12% относительно рубля и на 10% относительно евровалюты. Южная Америка, Ближний Восток, страны BRIC заявляют о желании создать свои резервные валюты. Поневоле на ум приходят мысли о скором конце доллара.
10.06.2009
GM и Opel
Несколько лет назад, внимательно изучая результаты квартального отчета General Motors, я пришел в ужас. Несмотря на весьма скромную прибыль в размере нескольких сотен миллионов долларов, компания выплатила взнос в пенсионный фонд — более чем $12 млрд. Такие огромные выплаты были связаны с требованиями законодательства, они могли быть уменьшены только с разрешения профсоюза. Но профсоюз не соглашался, поэтому задолженность компании росла со скоростью около $50 млрд в год. Корпорация была обречена задолго до начала кризиса. Для спасения компании требовалась немедленная реорганизация, но на это не было средств. Все деньги уходили на долги по социальным выплатам.
03.06.2009
Кризис на рынке кредитных карт
Американцы привыкли жить в кредит — не только на государственном уровне, но и на персональном: каждый гражданин США пользуется кредитной картой. Из-за роста безработицы карточные кредиты для многих стали фактически единственным способом прожить. Поэтому общий уровень задолженности среднего американца постоянно растет и составляет сейчас $7 тыс. на человека. Так же, впрочем, как и стоимость кредитов: за последние два года банки подняли ставки с 8 до 25% годовых. Это дорого даже для тех, у кого до сих пор есть работа.
26.05.2009
Режим экономии
Заявив о том, что Америка "больше не может продолжать политику займов у Китая или других стран", президент Обама, возможно, объявил о развороте в экономической политике США. Американская экономика построена на внешних заимствованиях: одному только Китаю американское правительство должно больше $1 трлн. Причем ситуация с долгом только ухудшается. На прошлой неделе администрация Обамы представила окончательный проект бюджета на 2009 финансовый год, согласно этому проекту, дефицит бюджета составит $1,84 трлн. Это почти в пять раз выше прошлогоднего дефицита. Теперь на каждые заработанные экономикой США 50 центов будет приходиться ровно столько же заемных средств. Такую политику можно продолжать сколь угодно долго: выпустив 100-летние облигации, можно переложить бремя отдачи долга на внуков и правнуков. Но с политической точки зрения усиливается зависимость страны от кредиторов. С экономической — на обслуживание долга тратится значительная часть доходов, что может сделать невозможным экономический рост в будущем. Все это, видимо, не устраивает президента Обаму.
21.05.2009
Стресс - тест
Результаты стресс-тестов американских банков вышли более чем с двухнедельной задержкой, что заставляет сомневаться в их правдоподобности. Судя по утечке информации, которую допускали обе стороны, все это время шла интенсивная торговля между правительственными чиновниками и руководителями тестируемых банков. Так, например, руководители Bank of America заявили, что они "потрясены первоначальными данными", которые показывали нехватку капитала более чем $50 млрд. Впоследствии эта цифра была снижена до $34 млрд. Некоторые банки утверждали, что ФРС и минфин недооценили их способность покрыть будущие убытки предполагаемым ростом дохода или агрессивным снижением затрат. Другие требовали принять в расчет незаконченные сделки по привлечению капитала. А председатель правления банка Wells Fargo Ричард Ковацевич назвал результаты стресс-теста "глупыми", намекнув, что готов дойти до суда, чтобы оспорить данные правительства. В итоге размер нехватки капитала банка был уменьшен с $17 млрд до $14 млрд. Руководство Citigroup добилось включения в расчет нехватки капитала будущей эмиссии акций, получив снижение задолженности с $35 млрд до $5,5 млрд. При этом каждый руководитель банка, добившегося "скидки" от минфина, счел своим долгом заявить, что он не лоббировал интересы банка, а просто предлагал более точные методики расчета.
14.05.2009
О пенсионных фондах США
Когда говорят, что все плохое в финансовом кризисе уже позади, забывают про целый ряд факторов, которые могут спровоцировать вторую волну кризиса. В частности, это разрыв между активами и обязательствами пенсионной системы. Так, в США идет массовый выход на пенсию детей "беби-бума", которые родились в послевоенный период. Для пенсионных фондов это означает затяжной период повышенных выплат, что даже в благополучные времена было бы непростой задачей. Но финансовый кризис обнажил более серьезную проблему: за последние 30 лет широкое распространение получили частные пенсионные программы "401(к)", в которых управление пенсионными средствами осуществляют фонды, созданные при корпорациях. Неэффективность их работы обусловлена неоправданно высокими расходами на содержание фонда, слабым портфельным менеджментом и т. д. Но растущий рынок позволял управляющим скрывать эту неэффективность, а необходимые пенсионные выплаты делать за счет предполагаемых прибылей будущего периода. Формально пенсионный фонд, созданный при корпорации, не имеет никакого отношения к деятельности компании. Но по закону "О безопасности пенсионных доходов работников", принятому в 1974 году, компания-учредитель обязана дополнять фонд активами, если пенсионные резервы фонда покрывают менее 90% обязательств. Таким образом, компании за счет своей прибыли были вынуждены компенсировать убыточные фонды: в 1994 году General Motors пополнил свой пенсионный фонд активами в размере $10 млрд, из них 40% — деньгами, остальное — акциями. Затем корпорация еще несколько раз делала финансовые инъекции в пенсионный фонд, что в конце концов стало одной из причин будущего банкротства GM. Зато пенсионный фонд корпорации находится почти в полном порядке, чего нельзя сказать об остальных фондах.
06.05.2009
Перейти к странице:
Динамика валютных курсов