Пресса
Заседание ФРС США
"Мне нужно было выбирать одно из двух: погибнуть или как-то спастись",— говорил барон Мюнхгаузен из пьесы Григория Горина. Сегодня в подобном положении находится руководитель ФРС Бен Бернанке. Последние 25 лет, как только перед американской экономикой возникала угроза рецессионной коррекции, финансовые регуляторы стимулировали потребительский интерес ослаблением кредитной политики. И каждый раз это срабатывало. Потребители с жадностью брали дешевые кредиты, финансовые рынки продолжали свой рост, а вслед за ним тянулась и вся экономика.
29.04.2009
Корпоративные отчеты в США
Индекс S&P 500 "подешевел" почти вдвое от своего наивысшего значения в 1 575 пунктов, достигнутого в октябре 2007 года, и на первый взгляд, акции большинства американских компаний стоят сегодня заманчиво дешево. Но анализ, основанный на прибыли компаний, дает противоположную картину. 500 компаний, входящих в индекс, заработали в 2008 году прибыль в размере $15,09 на акцию, что дает коэффициент Р/E (отношение цены акции к прибыли) на уровне 55. Это наивысшее значение коэффициента за всю историю индекса. Следовательно, с точки зрения прибыли, американские "голубые фишки" сегодня переоценены и стоят дороже, чем когда-либо.
22.04.2009
Нефтяные горки
Представьте, что ваша заработная плата колеблется совершенно немыслимым образом и вы в день получки можете получить то ли в четыре раза больше, то ли в три раза меньше, чем месяц назад. Представьте также, что такое увеличение или уменьшение зарплаты не поддается логическому объяснению и не зависит от качества и количества вашего труда. Представили? Теперь вам более понятен ужас, в котором не первый год живут участники рынка нефти. Причем как потребители, так и те, кто нефть добывает и перерабатывает.
16.04.2009
Новая мировая валюта
Китай хочет создать новую мировую валюту. Накануне саммита глав ведущих экономических держав в Лондоне руководитель ЦБ Китая товарищ Чжоу (Zhou) призвал мировое сообщество завершить эпоху господства доллара — отказаться от него как от средства международной торговли, создания резервов в иностранной валюте, а также единицы оценки стоимости товарных активов. В качестве альтернативы товарищ Чжоу предлагает использовать расчетную единицу Международного валютного фонда SDR. Рассуждениями об увеличении роли SDR отметилась и Россия. Помощник президента РФ Аркадий Дворкович считает, что корзину SDR следует дополнить рублем и юанем, а объем ресурсов МВФ следует увеличить вдвое за счет выпуска облигаций МВФ.
02.04.2009
Девальвация доллара
Федеральная резервная система США решилась на отчаянный шаг. Американские финансовые власти объявили на прошлой неделе о выкупе государственных долгосрочных облигаций на сумму $300 млрд. Слово "облигации" здесь вторично. Говоря простым языком, главной целью ФРС является "напечатать денег и что-нибудь на них купить, чтобы ввести эти деньги в обращение". Прибегнув к печатному станку, ФРС надеется, что увеличение количества денег приведет к улучшению кредитных условий для потребителей, что встряхнет рынок кредитования. А главная надежда связана с тем, что избыток денег обязательно приведет к инфляции.
25.03.2009
Покупка мифнином гос. облгиаций США
По данным минфина США, Россия в прошлом году
втрое увеличила портфель казначейских ценных бумаг — с $30 млрд до $116 млрд. Учитывая, что суммарный объем резервного фонда и фонда национального благосостояния на сегодняшний день составляет около $220 млрд, получается, что Россия инвестировала в гособлигации США половину своих свободных средств.
25.03.2009
Пирамида Мэдоффа
Бернар Мэдофф признал себя виновным в организации финансовой пирамиды, и в тюрьме будет ожидать оглашения приговора, которое состоится 16 июня. После изучения клиентских счетов фирмы Madoff Security LLC оказалось, что клиенты вложили в пирамиду около $65 млрд, а на момент ареста Бернара Мэдоффа на счетах фирмы оставалось около $1 млрд. Таким образом, капитализация пирамиды уменьшилась в 60 раз. Для кризисных времен такое снижение не является чем-то катастрофическим: например, капитализация Citigroup уменьшилась более чем в 20 раз.
18.03.2009
Золото
В неспокойные времена традиционно усиливаются разговоры об инвестициях в золото. Такие инвестиции исторически считаются самыми безопасными, а история "золотых" инвестиций насчитывает множество веков. Сегодняшний кризис не исключение: купив золото в конце прошлого года, можно было заработать прибыль 10-20%, и это на фоне падения на ведущих мировых биржах. Но инвестиции в золото связаны с целым рядом проблем, основной из которых является невозможность численной оценки стоимости этого актива. Зная величину финансовых потоков любой компании, аналитики могут получить оценку ее стоимости, а вместе с ней сделать вывод о целесообразности инвестиций в эту компанию. Инвестируя в золото, мы не имеем такой возможности. Инвесторам доступны лишь данные об уровне добычи, а также о спросе и предложении. Но и тут не все гладко. Золото — в первую очередь ювелирный, а не технический металл, поэтому спрос на золото может резко поменяться из-за смены настроений на рынке. Предложение металла также является изменчивой величиной, ведь добытый металл никуда не исчезает, а его вторичная переработка не составляет труда. Это означает, что, как только люди начинают сдавать свои украшения в скупку золота, предложение металла на рынке резко возрастает. Все это делает невозможной справедливую оценку перспектив рынка.
12.03.2009
Японская рецессия
Главная опасность, перед которой стоит мировая экономика,— многолетняя рецессия, наподобие той, в которой оказалась Япония в 90-х. Еще в 1989 году бурный рост японской промышленности привел к тому, что страну назвали будущим мировым гегемоном. Стоимость всей японской земли (0,1 % от мировых площадей) оценивалась более чем в $20 трлн, что составляло пятую часть мирового богатства, а топ-менеджеры ведущих мировых корпораций считали за честь поехать в Японию учиться сверхэффективным методам ведения бизнеса.
26.02.2009
Манипуляции курсом рубля
Странные вещи происходят с рублем. На прошлой неделе доллар подешевел на два рубля, а эксперты заговорили о том, что укрепление национальной валюты — долгосрочная тенденция. Причем самые активные аналитики сумели аргументировать свою уверенность в росте нацвалюты некими "фундаментальными" обоснованиями. Самые доверчивые инвесторы стали подумывать о том, не вернуть ли им свои сбережения в рубли. Но президент Дмитрий Медведев, выступив в минувшие выходные, подтвердил мои самые худшие опасения. Заявив о том, что "ЦБ будет следить за курсовыми параметрами, не допуская каких-либо скачков", президент дал понять, что ЦБ и в дальнейшем будет вмешиваться в рыночные торги, корректируя их по своему желанию. То, что происходило на валютном рынке в начале этой недели, опровергло и экспертов, и президента. Эксперты были посрамлены падением рубля, а президент увидел резкий курсовой скачок, какой обещалось не допускать. В очередной раз национальная валюта подводит наших руководителей: 4 декабря премьер Путин заявил, что не допустит "резких колебаний курса рубля", после чего рубль за какой-то месяц с небольшим подешевел на треть.
20.02.2009
Перейти к странице:
Динамика валютных курсов